廖詠絮　續(xù)紅林　鄧昌爐　程星　徐東紅

核心閱讀：平安電工作為湖北省全面注冊制實施后的首家上市企業(yè)，其成功上市備受矚目。在上市過程中，平安電工遇到了內(nèi)部同業(yè)競爭、營業(yè)利潤下滑、審核嚴(yán)苛等多種困難和挑戰(zhàn)，但通過股份改制、提升盈利能力等措施成功攻克難關(guān)。通城縣始終將推動企業(yè)上市工作視為全縣經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的“關(guān)鍵一招”，堅持多措并舉，以“保姆式”服務(wù)為企業(yè)上市提供強力支持。平安電工的成功上市，為我市更多企業(yè)上市提供了寶貴的經(jīng)驗與啟示。

上市公司是一個地方經(jīng)濟發(fā)展水平和城市核心競爭力的重要標(biāo)志。2024年3月28日9時25分，隨著十下宏亮的上市鐘聲敲響，全面注冊制實施后湖北省首家上市企業(yè)——平安電工成功登陸深交所主板。平安電工的成功上市引發(fā)了社會的廣泛關(guān)注和強烈反響，人們不禁好奇，為何在一個山區(qū)小縣能夠有兩家本土企業(yè)（瀛通通訊：002861；平安電工：001359）相繼上市？帶著這個疑問，我們以平安電工的上市為案例，從公司基本情況、上市的原因、面臨的困難及解決措施、經(jīng)驗啟示等幾個方面進行深入探究，旨在為我市更多企業(yè)的上市提供經(jīng)驗借鑒。

一、公司概況

平安電工始創(chuàng)于1991年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的云母絕緣材料制造企業(yè)，是全球云母絕緣行業(yè)具有影響力的龍頭企業(yè)之一。通過30多年的行業(yè)深耕，平安電工在云母絕緣材料產(chǎn)業(yè)鏈形成了較為完善的配套供應(yīng)能力，可為全球客戶提供專業(yè)的高溫絕緣材料產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品銷售至世界80個國家和地區(qū)，全球合作伙伴達800余家。目前，公司擁有從云母紙、玻纖布等原料，到耐火云母帶、云母板、云母異型件、發(fā)熱件和新能源絕緣材料等產(chǎn)品的完整解決方案優(yōu)勢，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電線電纜、家用電器、新能源汽車、儲能系統(tǒng)、風(fēng)電光伏和軌道交通等領(lǐng)域。截至2023年底，公司共取得各類授權(quán)專利共150項，其中發(fā)明專利26項。

二、為什么要上市

（一）有利于籌集資金

上市有助于公司籌集資金，擴大生產(chǎn)規(guī)模。通過上市，平安電工能夠吸引更多的投資者，募集到更多的資金，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、提升產(chǎn)能和研發(fā)能力。

（二）有利于融資

上市公司具有較高的信用資質(zhì)，更易于獲取銀行貸款。企業(yè)能通過在資本市場持續(xù)進行再融資，獲得源源不斷的發(fā)展資金，實現(xiàn)直接融資與間接融資同步推進，有效降低融資成本，減少對銀行的依賴程度，尤其能避免在宏觀調(diào)控力度加大、銀行信貸收緊時陷入不利局面。

（三）有利于提升知名度

上市是公司向公眾展示自身實力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾緩?，有助于提高公司的知名度和品牌價值，增強客戶對公司的信任度和忠誠度。

（四）有利于優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)

上市公司需要遵守更加嚴(yán)格的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，這將有助于推動公司規(guī)范運作、完善治理結(jié)構(gòu)、提升管理水平，為公司的長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

（五）有利于實現(xiàn)利益回報

通過上市，公司的股價在資本市場得以流通，股東和員工可通過持有公司股票分享公司發(fā)展帶來的紅利，進一步激發(fā)員工的工作積極性與創(chuàng)造力。

三、上市過程中遇到的困難

平安電工上市經(jīng)歷了八年的艱苦奮斗，克服了重重困難。回顧平安電工的上市歷程，其遇到的主要困難是：

（一）內(nèi)部同業(yè)競爭

由于平安電工集團內(nèi)部各公司存在業(yè)務(wù)交叉和同業(yè)競爭關(guān)系，這可能導(dǎo)致資源分散、市場爭奪激烈，以及潛在的利益沖突，從而削弱整個集團的運營效率和市場競爭力。

（二）營業(yè)利潤下滑

平安電工在招股書中自曝的“虧損風(fēng)險”對投資者信心產(chǎn)生了影響，使資本市場對其發(fā)展前景產(chǎn)生疑慮。這種業(yè)績的不確定性可能會阻礙公司的上市進程。

（三）嚴(yán)格的審核和問詢

上市過程中，深交所對平安電工的公司治理、財務(wù)內(nèi)控以及信息披露等方面進行了多輪審核問詢。若公司存在問題或回復(fù)不夠清晰，可能會影響其上市進程。

（四）保薦機構(gòu)負(fù)面消息

作為平安電工的保薦承銷機構(gòu)，中信證券近年來因保薦業(yè)務(wù)問題多次被監(jiān)管點名批評。這些負(fù)面消息可能引發(fā)市場對中信證券保薦能力的質(zhì)疑，進而對平安電工的上市產(chǎn)生不利影響。

（五）實控人持股比例過高

平安電工的實控人持股比例超過90％，這在一定程度上可能引發(fā)監(jiān)管部門的關(guān)注。雖然中信證券在回復(fù)深交所問詢時提到了其他已上市公司類似的情況，但高持股比例仍可能對上市產(chǎn)生一定影響。

（六）市場環(huán)境變化

市場環(huán)境的變化、監(jiān)管政策的調(diào)整以及公司自身的運營和財務(wù)問題都可能對平安電工的上市產(chǎn)生阻礙。在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，公司需要應(yīng)對各種挑戰(zhàn)和不確定性。

四、應(yīng)對困難的辦法

（一）進行股份改制與業(yè)務(wù)整合

為了消除內(nèi)部同業(yè)競爭，平安電工從2020年開始進行股份制改造，將相同業(yè)務(wù)的云奇云母和云水云母公司合并，通過發(fā)行股份的方式購買關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)。這一舉措減少了不同公司之間的業(yè)務(wù)重疊和競爭，使公司形成了清晰、獨立的股權(quán)和業(yè)務(wù)架構(gòu)，滿足了上市要求。

（二）提升盈利能力

針對自曝的“虧損風(fēng)險”，平安電工采取了多項措施提升盈利能力。公司加強了內(nèi)部管理和成本控制，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低原材料成本，提高產(chǎn)品附加值。這些努力有效緩解了財務(wù)壓力，提升了公司的盈利能力，增強了投資者的信心。

（三）加強同保薦機構(gòu)溝通協(xié)作

針對保薦機構(gòu)中信證券的負(fù)面消息問題，平安電工加強了與保薦機構(gòu)的溝通與協(xié)作。公司確保保薦業(yè)務(wù)的質(zhì)量和合規(guī)性，并積極尋求其他優(yōu)質(zhì)的保薦機構(gòu)作為備選，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險。這種多元化的保薦機構(gòu)選擇策略為公司提供了更多的保障和支持。

（四）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

為了降低實控人的持股比例，平安電工通過引入戰(zhàn)略投資者和實施股權(quán)激勵等方式，優(yōu)化了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這一舉措不僅提升了公司治理水平，還為公司帶來了更多的資源和支持。同時，公司重新梳理了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，確保債權(quán)債務(wù)清晰、權(quán)利義務(wù)得當(dāng)，進一步滿足了上市的要求。

（五）調(diào)整上市策略

面對市場環(huán)境和監(jiān)管政策的變化，平安電工加強了市場研究和政策解讀，及時調(diào)整了上市策略和計劃。公司積極與監(jiān)管部門溝通，了解監(jiān)管意圖和導(dǎo)向，為順利上市創(chuàng)造了有利條件。同時，公司加強了信息披露和投資者關(guān)系管理，提高了信息披露的透明度和準(zhǔn)確性。通過與投資者的溝通和互動，公司增強了投資者對公司的了解和信任，最終成功實現(xiàn)了上市目標(biāo)。

五、通城縣委縣政府是如何推動企業(yè)上市的？

通城作為革命老區(qū)和原省級貧困縣，始終將推動企業(yè)上市工作視為全縣經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的“關(guān)鍵一招”。通過不懈努力，成功塑造了獨具魅力且后備資源豐富的“通城板塊”，呈現(xiàn)出回歸企業(yè)聚集、后備梯隊合理、資本市場活躍的良好態(tài)勢。同時，通城還構(gòu)建了功能完善的上市工作“通城生態(tài)”，在機制層面、政策激勵、精準(zhǔn)服務(wù)以及宣傳引導(dǎo)等方面均取得了顯著成效。

（一）堅持“興工強縣”，培育特色產(chǎn)業(yè)

一是夯實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力。通城縣在經(jīng)濟發(fā)展中，始終堅守“興工強縣”的戰(zhàn)略導(dǎo)向，通過一系列有力措施，不僅夯實了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，而且為企業(yè)的上市之路打下了堅實的基礎(chǔ)?？h委、縣政府著力推動電子信息、涂附磨具兩大產(chǎn)業(yè)集群，成功納入湖北省重點成長型產(chǎn)業(yè)集群行列。同時，還成功打造了32家國家與省級專精特新企業(yè)、3家國家綠色工廠、2家省級智能制造示范企業(yè)。

二是實施“回歸工程”，增強市場活力。依托全國返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)試點縣的基礎(chǔ)，大力實施“回歸工程”，成功引進了一批優(yōu)秀企業(yè)，帶動了一股回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的熱潮。許多返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，如瀛通通訊的黃暉、三贏興電子的劉傳祿等，都在通城縣的經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。全縣各類“回歸老板”數(shù)以萬計，在現(xiàn)有的122家規(guī)上企業(yè)中，回歸企業(yè)達104家，占比85％。

三是培育特色產(chǎn)業(yè)，營造優(yōu)良發(fā)展環(huán)境。著力培育特色產(chǎn)業(yè)，重點打造電子信息、涂附磨具等支柱產(chǎn)業(yè)，同時全面培育文化旅游、電商產(chǎn)業(yè)、進口貿(mào)易、健康養(yǎng)生等新經(jīng)濟業(yè)態(tài)。特別是在電子信息產(chǎn)業(yè)上，立足電子信息、新材料、大健康三大特色產(chǎn)業(yè)，通過技改升級和招商引資，加速推動產(chǎn)業(yè)“聚鏈成群”。近三年，全縣落實了企業(yè)技術(shù)改造獎補資金3559.62萬元，鏈?zhǔn)秸猩桃M項目124個。同時，瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)集聚化、集群化發(fā)展方向，投資33億元重點打造電子信息產(chǎn)業(yè)園、研磨產(chǎn)業(yè)園等專業(yè)園區(qū)，為企業(yè)提供良好的發(fā)展環(huán)境。

（二）全縣齊心協(xié)力，共促企業(yè)上市

一是加強組織領(lǐng)導(dǎo)，形成上市工作合力?？h委、縣政府高度重視企業(yè)上市工作，將其納入重要議事日程，與主要工作同部署、同落實、同檢查、同考核。為此，成立了以縣委書記、縣長為組長的企業(yè)上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組，并建立企業(yè)上市聯(lián)席會商制度。領(lǐng)導(dǎo)小組深入研究企業(yè)提出的金融、企業(yè)改制等需求，并逐一明確解決方案。全縣各部門主動作為，積極對接企業(yè)上市需求，形成了一盤棋的工作局面。

二是引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變理念，搶抓資本市場機遇。實踐證明，企業(yè)想要做大做強，實現(xiàn)股改上市是一條捷徑。在瀛通通訊成功上市的示范作用下，通城縣委、縣政府因勢利導(dǎo)，組織全縣企業(yè)學(xué)習(xí)瀛通經(jīng)驗，幫助擬上市企業(yè)熟悉上市運作。通過學(xué)習(xí)，重點企業(yè)如三贏興、平安電工等堅定了上市的信心和意志，決心抓住資本市場和企業(yè)發(fā)展的好時機，通過上市實現(xiàn)企業(yè)飛躍發(fā)展。

三是制定出臺獎勵政策，全力扶持上市企業(yè)。為鼓勵企業(yè)上市，通城縣先后制定出臺了《關(guān)于科技創(chuàng)新引領(lǐng)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》等一系列文件，對新上市企業(yè)給予一次性獎勵300萬元。針對平安電工在上市股改過程中涉及的個人所得稅事項，政府還獎勵了21名股東共計656.69萬元，以激發(fā)股東干事創(chuàng)業(yè)的積極性。

四是完善上市“綠色通道”，降低企業(yè)改制成本。為降低企業(yè)改制成本，通城縣積極引進長投、長證、招商、天豐等優(yōu)質(zhì)券商，并邀請證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部、武漢天豐證券公司等相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)專家來縣指導(dǎo)上市工作。同時，與武漢股權(quán)托管交易中心建立合作關(guān)系，為四板掛牌企業(yè)建立“一企一策”臺賬，實行一對一輔導(dǎo)，并減免掛牌企業(yè)相關(guān)費用，進行主板上市前期孵化。這些措施有效降低了企業(yè)改制成本，為企業(yè)上市提供了有力支持。

（三）優(yōu)化營商環(huán)境，打造親商品牌

一是堅持全域聯(lián)動，提供精準(zhǔn)服務(wù)。通城縣實行縣領(lǐng)導(dǎo)“點對點”服務(wù)制度，縣委、縣政府主要領(lǐng)導(dǎo)直接聯(lián)系上市培育企業(yè)，確保服務(wù)精準(zhǔn)到位。設(shè)立“上市企業(yè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室”，并建立定責(zé)落實、定點聯(lián)系、定員對接、定向輔導(dǎo)、定制服務(wù)的工作機制，確保企業(yè)上市過程中的各項需求得到及時響應(yīng)和滿足。此外，還建立了上市企業(yè)走訪機制，定期開展“走進上市企業(yè)”等專題活動，深入了解企業(yè)需求，提供定制化服務(wù)。

二是堅持全程保障，解決上市難題。通城縣積極爭取省市金融局和其他相關(guān)單位的大力支持。這些單位共同解決企業(yè)上市過程中的難題，為企業(yè)上市提供了有力的保障。為了緩解中小企業(yè)融資難題，通城縣還成立了國有融資擔(dān)保公司，如雋興融資擔(dān)保公司，已提供擔(dān)保129筆，總額達3.59億元。同時，通城縣還與省再擔(dān)保集團簽訂了“4321”新型政銀擔(dān)業(yè)務(wù)合作協(xié)議，推動業(yè)務(wù)開展，助力企業(yè)融資。在用地保障方面，通城縣優(yōu)先為上市培育企業(yè)安排用地指標(biāo)，確保企業(yè)擴張和發(fā)展需求。此外，通城縣還開展金融服務(wù)早春行等活動，引導(dǎo)銀行與企業(yè)對接，累計為162家企業(yè)解決資金33億元，有效支持了企業(yè)的上市和持續(xù)發(fā)展。

三是堅持全面服務(wù)，強化后備庫建設(shè)。通城縣按照梯度推進的思路，強化后備庫建設(shè)，儲備一批成長性好、主營業(yè)務(wù)突出、發(fā)展?jié)摿Υ蟮闹行∑髽I(yè)作為上市培植資源。這些企業(yè)是通城縣未來上市的重要力量，也是推動縣域經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要動力。對于列入后備計劃、縣級培育計劃、進入輔導(dǎo)備案、進入報會審核、成功上市等不同階段的企業(yè)，通城縣進行分類管理，確保每個階段的企業(yè)都能得到相應(yīng)的支持和幫助。同時，通城縣還建立了企業(yè)訴求上報、部門問題領(lǐng)辦、問題協(xié)調(diào)反饋和部門績效評價的服務(wù)閉環(huán)，確保企業(yè)上市過程中的問題能夠及時得到解決。這一服務(wù)閉環(huán)為企業(yè)上市提供了全方位、多層次的保障和支持，有效推動了通城縣企業(yè)上市工作的順利開展。

六、幾點啟示

在日新月異的市場經(jīng)濟環(huán)境下，資本已經(jīng)成為經(jīng)濟增長不可或缺的動力源泉。當(dāng)前，我市經(jīng)濟發(fā)展正處于轉(zhuǎn)型升級的重要階段，發(fā)展資本市場、推動企業(yè)上市，不僅對企業(yè)自身具有重要意義，更是推動我市經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、夯實經(jīng)濟基礎(chǔ)的必要途徑。平安電工經(jīng)過八年的不懈努力，最終成功上市，這一成就不僅彰顯了企業(yè)自身的實力，也為我市企業(yè)上市工作提供了寶貴的啟示。

（一）緊跟時代步伐，堅定上市信念

平安電工的成功上市，首先得益于其敏銳的市場洞察力和堅定的上市信念。在時代浪潮中，企業(yè)只有緊跟新經(jīng)濟時代的發(fā)展步伐，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、加強技術(shù)研發(fā)，才能提升核心競爭力，為上市打下堅實基礎(chǔ)。同時，企業(yè)還需堅定上市信念，積極應(yīng)對市場變化，勇于突破和創(chuàng)新，確保上市進程的順利推進。全市各地應(yīng)繼續(xù)加大對企業(yè)上市的宣傳力度，鼓勵更多企業(yè)堅定上市信念，擁抱資本市場。

（二）精準(zhǔn)施策，優(yōu)化上市環(huán)境

在平安電工上市過程中，通城縣政府發(fā)揮了重要作用，通過提供精準(zhǔn)服務(wù)、簡化審批流程、優(yōu)化稅收政策等措施，為企業(yè)上市創(chuàng)造了良好的環(huán)境。全市各地應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化企業(yè)上市環(huán)境，建立分層分類的上市后備企業(yè)庫，對入庫企業(yè)進行精準(zhǔn)培育；提供定制化的上市服務(wù)，如協(xié)助企業(yè)對接投資機構(gòu)、提供法律咨詢、輔導(dǎo)企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)等；同時，加大對高新技術(shù)企業(yè)、專精特新企業(yè)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)的培育力度，鼓勵這些企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級等方式提高競爭力。

（三）健全機制，形成上市合力

為推動企業(yè)上市工作順利開展，各地應(yīng)進一步健全相關(guān)機制，形成上市合力。其中包括強化組織領(lǐng)導(dǎo)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各方力量，確保企業(yè)上市工作有序推進；提升政府相關(guān)部門的專業(yè)能力，為企業(yè)提供更加專業(yè)、高效的上市服務(wù)；加強宣傳引導(dǎo)，營造濃厚的上市氛圍，激發(fā)企業(yè)上市的積極性；同時，加強政府、企業(yè)、中介機構(gòu)等各方之間的協(xié)同聯(lián)動，形成推動企業(yè)上市的強大合力。

（四）注重政策引導(dǎo)，強化服務(wù)支持

在推動企業(yè)上市工作中，要注重政策引導(dǎo)，強化服務(wù)支持。各地應(yīng)通過制定優(yōu)惠政策、加大扶持力度、完善服務(wù)體系等措施，為企業(yè)上市提供全方位的支持。對于上市后備企業(yè)，還應(yīng)提供稅收減免、資金扶持、人才引進等優(yōu)惠政策；同時，建立上市服務(wù)專班，為企業(yè)提供一站式服務(wù)，解決企業(yè)在上市過程中遇到的困難和問題。

（五）持續(xù)跟蹤評估，優(yōu)化上市政策

為確保企業(yè)上市政策的針對性和有效性，還需要建立持續(xù)跟蹤評估機制。各地應(yīng)通過定期收集企業(yè)上市情況、分析政策實施效果、聽取企業(yè)意見和建議等方式，不斷優(yōu)化上市政策，確保政策能夠真正惠及企業(yè)、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。同時，還應(yīng)加強與先進地區(qū)的交流學(xué)習(xí)，借鑒其成功經(jīng)驗，不斷完善企業(yè)上市工作體系。

（作者為市委黨?？h級班課題組成員）