互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正發(fā)生深刻變化。日前，在快手業(yè)績(jī)電話會(huì)上，公司首席財(cái)務(wù)官金秉表示，對(duì)今年實(shí)現(xiàn)季度國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)調(diào)整后凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正“很有信心”。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，近期，包括愛(ài)奇藝、嗶哩嗶哩（簡(jiǎn)稱(chēng)“B站”）等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)均向市場(chǎng)公布了盈虧平衡時(shí)間表。

業(yè)內(nèi)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)“燒錢(qián)”模式難以為繼，市場(chǎng)的估值錨正悄然生變，從緊盯單純的用戶(hù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅赜拇_定性。

強(qiáng)調(diào)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)

金秉稱(chēng)，過(guò)去一年，快手持續(xù)通過(guò)有效的資金分配和有序的投資策略，進(jìn)一步控制成本、提高財(cái)務(wù)效率。為用戶(hù)、內(nèi)容創(chuàng)作者和合作伙伴創(chuàng)造價(jià)值是快手的目標(biāo)，在實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的同時(shí)，提升變現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)效率?！叭ツ晁募径龋覀兂掷m(xù)優(yōu)化收入和成本結(jié)構(gòu)，釋放經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，環(huán)比來(lái)看，經(jīng)營(yíng)虧損和經(jīng)調(diào)整后凈虧損顯著下降?！?/p>

財(cái)報(bào)顯示，2021年第四季度，快手經(jīng)調(diào)整凈虧損為35.69億元，較上一季度46.16億元的虧損收窄22.7%；經(jīng)調(diào)凈虧損率為14.6%，較上一季度的22.5%改善7.9個(gè)百分點(diǎn)。排除以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)影響，全年凈虧損額為188.5億元。

在被問(wèn)及公司計(jì)劃如何進(jìn)一步收窄虧損時(shí)，金秉表示，一方面，隨著廣告、電商等高毛利業(yè)務(wù)的發(fā)展，整體毛利率有望持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，在費(fèi)用管控上，會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理，維持獲客及維系成本的下降趨勢(shì)。“我們對(duì)今年內(nèi)實(shí)現(xiàn)季度國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)調(diào)整后凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正很有信心，路徑也是比較明確的?！?/p>

無(wú)獨(dú)有偶，早前已有多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)向市場(chǎng)公布盈虧平衡時(shí)間表。最早表態(tài)的是愛(ài)奇藝，其首席財(cái)務(wù)官在2021年四季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司的目標(biāo)是在2022年實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)收支平衡，并盡早實(shí)現(xiàn)季度經(jīng)營(yíng)收支平衡。該消息向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)，當(dāng)天美股開(kāi)盤(pán)后，愛(ài)奇藝漲幅一度超31%。在兩天后的B站財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，其首席財(cái)務(wù)官樊欣表示，2022年B站有信心在保持用戶(hù)健康增長(zhǎng)的前提下，通過(guò)提升單個(gè)MAU（月活躍用戶(hù)數(shù)）的變現(xiàn)率和控制運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，從2022年開(kāi)始全年Non-GAAP（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）運(yùn)營(yíng)虧損率同比收窄，中期目標(biāo)于2024年實(shí)現(xiàn)Non-GAAP盈虧平衡。

更注重盈利確定性

為何互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)不約而同給出盈利平衡的時(shí)間表？

上海某機(jī)構(gòu)研究員李亞（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)記者，愛(ài)奇藝、B站這種融資驅(qū)動(dòng)型公司估值的錨沒(méi)了。以往估值錨定在用戶(hù)層面，只要用戶(hù)增長(zhǎng)，虧得越多越覺(jué)得是好公司，現(xiàn)在估值體系沒(méi)有以前那么激進(jìn)了。“以前是有了用戶(hù)就行，怎么變現(xiàn)是后面的事情，現(xiàn)在大家要看到盈利的確定性?！?/p>

頭部企業(yè)也給出了明確的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換信號(hào)?！澳壳盎ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)正在遭遇結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)和改變，騰訊作為其中參與者也會(huì)主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。”3月23日，騰訊公司總裁劉熾平在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，過(guò)去，行業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)型，投入較大；現(xiàn)在，相比短期收益，大家更關(guān)注長(zhǎng)線業(yè)務(wù)發(fā)展，更健康地投入，尤其是對(duì)營(yíng)銷(xiāo)成本、運(yùn)營(yíng)成本和人力成本的優(yōu)化。公司也對(duì)虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行了成本優(yōu)化，以便保持更加健康地增長(zhǎng)。

（于蒙蒙?中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）